【资料图】

【现货】青岛港口PB粉环比-2元/吨至845元/吨，超特粉710元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为911.8和849元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为31.5元/吨和3.71%。

【需求】需求端日均铁水产量持平，环比+0.01万吨。钢厂库存维持下降趋势，进口矿库存环比-0.85%，库消比环比-0.39%。4月生铁产量7784万吨，环比-22.84万吨，同比+106.20万吨；4月生铁累计产量29763万吨，同比+1732.90万吨。4月粗钢产量9264万吨，环比-308.56万吨，同比-13.50万吨；4月粗钢累计产量35439万吨，同比+1824.4万吨。

【供给】海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。4月铁矿石进口量9044.20万吨，环比-978.80万吨，同比+438.20万吨；4月铁矿石进口累计量为38468.4万吨，同比+3030.4万吨。【库存】港口库存12763.8万吨，环比周四+141.5万吨，环比上周二+147.77万吨；钢厂进口矿库存环比-72.32万吨至8470.85万吨。

【观点】港口库存重新累库，供增需稳基本面延续，但盘面受宏观情绪影响较大。基本面上，供增需稳，钢厂库存持续下降，港口库存重新累库。供应来看，到港量环比+353.2万吨至2313.4万吨，澳巴发运环比-44.1万吨至2601万吨，两者均值稍高于季节性。需求端日均铁水环比持平，钢厂复产与检修互现，目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。市场预期刺激政策出台，情绪回暖，盘面反弹幅度较大，但考虑到钢材需求未有超预期增加迹象，钢厂主动降库，叠加基差处在偏低水平，盘面进一步上涨的驱动不足，操作上，不建议追高，可逢反弹试空，关注宏观政策变化。